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灰度研究:比特币可以对冲全球流动性危机【看好】

2019-6-18 14:19

 

由数字货币集团(Digital Currency Group)支持的加密货币资产管理公司Grayscale Investments于2016年收购了CoinDesk。该公司发布的一份报告显示,它认为比特币具有对冲全球流动性危机的潜力。


总体而言,考虑到比特币的透明、不可变和全球流动性,作者认为,比特币应该被视为长期投资组合中的战略地位。论文称,比特币拥有一组不同于其他任何资产的独特属性,这使得它能够在正常经济周期和市场动荡期间表现良好。


此外,Grayscale指出,全球货币、财政和贸易政策都发生了重大变化,政界人士和政策制定者可能会发现,管理自己的经济越来越困难,这暗示投资者有必要控制自己的财务状况。


该报告考察了最近5次宏观经济冲击,在这些冲击中,作为一种价值储存手段,数字资产的表现优于其它投资。从这些案例研究(包括希腊退欧、英国退欧、中国的人民币结构性贬值以及特朗普的两次冲击)中,作者推断,比特币可能是一个有用的工具,帮助投资者将其投资组合与任何潜在的市场失灵隔离开来。


以下是对比特币内在对冲流动性危机能力的三种解读。

随着希腊退出欧元区的临近,比特币开始升值


在第一个案例研究中,从2015年4月到7月,“希腊退出欧元区和希腊银行关门三周”,希腊经历了一场有形的流动性危机,因为主权债务违约似乎不可避免。


为了应对金融不确定性,希腊政府关闭了国有银行,并从2015年6月28日开始对交易实施严格的资本控制。


这些限制措施持续了三周,而纾困条款是与国际债权人谈判达成的,这引发了人们的担忧,即在危机时期,政府对中央资产持有者拥有不受约束的权力。


然而,“在流动性冻结期间,比特币成为在希腊境内或境外转移价值的唯一手段之一,增强了这种新资产将控制权交还给持有者的能力,”灰度分析人士写道。


在2015年7月13日希腊退出欧元区危机得到解决之前,比特币的回报率为28%,而其他20个市场和货币的平均回报率为- 1.7%。

国家主导的货币贬值


另一个案例研究考察了中国人民银行(pboc)人民币的结构性贬值,以及中国在2015年8月至2016年12月间货币政策的转变。


在股市动荡和对全球第二大经济体健康状况的担忧中,中国政府将人民币兑美元中间价下调1.9%,标志着转向“市场驱动”定价,并试图刺激出口驱动的增长。


研究人员称,这一政策转变导致人民币出现20多年来最大单日跌幅,同时全球风险资产也出现了5个月的抛售,投资者更青睐于保值资产。


Greyscale再次指出,比特币的表现要好得多。


“从宣布消息的当天到比特币下跌的谷底,比特币的表现在很大程度上超过了以下主要市场和货币,累计回报率为53.6%,而平均回报率为- 10.1%。”


比特币被用来对冲中国的流动性风险,这种风险是由当地投资者在人民币结构性贬值之际抛售资产造成的。

英国脱欧、比特币和风险管理


英国的冲击在英国公投决定脱离欧盟之后,英镑和欧元应声下跌,市场试图消化英国退欧是否预示着欧盟解体。


研究人员发现,在全球第一天的抛售中,“比特币是一种表现最好的资产,交易量强劲,回报率为7.1%,而其他货币的平均回报率为- 2.1%”。


此外,研究人员发现有理由提出建议,因为过渡计划的细节仍在制定之中,全球投资者可能会考虑将部分可投资资产配置到比特币上,以对冲欧元区危机的蔓延。欧元区是全球第二大经济体。

    原作者: Daniel Kuhn中链传媒 来自: coindesk