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潘旭东财经说:经济放缓,货币将贬值,我们该怎么办?

2020-4-7 10:11

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这是关乎我们每一个人的事情,全球经济放缓将影响我们的收入与消费,央行开启印钞模式,意味着市场上流通的现金增加,后果是“钱不值钱了”。想想上世纪80年代的一万元与现在的一万元,同样的数额,购买力却有着天壤之别。所以,你还会对正在面临的这场经济衰退无动于衷吗?(如果你仍然意识不到,那你真是个幸福的人。)

 

最新的疫情数据显示:全球新冠病毒肺炎确诊人数达78.4万人,死亡3.7万人;美国后来居上,成为全球疫情的中心,累计确诊突破16.05万例,死亡超3000人。(截止2020330日)

 


 

疫情首先对中国经济、民众生活造成严重影响,随着隔离时间的持续,一些企业的运营出现困难,倒闭和失业时有发生。A股受疫情拖累出现下跌。

但当国内局势稍有稳定,复工复产逐步展开,A股市场的信心也在恢复时,指数依然拉不起来,因为国外的疫情加重了。尤其是随着美国国内疫情的倍数极增长,特朗普政府应对措施的失误,恐慌情绪导致美股连续暴跌,10天之内触发4次熔断,引起A股北上资金持续流出,回流美国补缺。而我国的外贸恢复,也受到国外疫情恶化的影响,一些订单被取消。

越来越明显的是,冠状病毒的爆发将导致经济放缓。全球供应链正在被打乱,旅游业正在急剧下滑,大大小小的会议和其他大型活动都被取消,国际商务活动基本停滞。

 

第一阶段:美元回流美国,危机来临,美国推出量化宽松政策

319日之前,全球股市一片哀鸿,多国股市在短短的一个多月时间被腰斩,美股道琼斯指数也在29个交易日天,从近期高点的29568.5点下跌到18213.6,整整跌去了38.4%,创下了2008年以来的最大跌幅。并且,10天内发生了4次熔断,这是史无前例的。

如果任由股市下跌,那么金融危机是必然的事情,金融危机爆发势必引发一系列的连锁反应,首先是信贷危机,然后是经济危机,金融机构倒闭,企业破产,失业潮来临,社会动荡。

救市,成为唯一选项。

于是,美联储在1个月内三度推出超常规货币政策,继实行“零利率”后,又推出不限量、开放式量化宽松政策(QE)。这意味着美联储加大开启印钞机力度,对金融市场的短期稳定是有利的。

但如果政府可以无限量买入美债、MBS(住房抵押贷款证券化),向有资金需求的金融机构尤其是银行不限量提供流动性支持,的确能够缓解市场现金流,然而,钱从哪里来?

美国是目前世界上唯一一个GDP总量超过了20万亿美元的国家,但它的政府债务水平也处在历史高位,接近26万亿美元。其总体债务水平约占GDP120%。以美国政府当前的财政收支情况,根本没有多余的钱来还债,反倒还需要拆东墙补西墙,不断发行新债来补贴财政。

美国经济顾问库德洛表示,美国的救市总规模将达到6万多亿美元,其中包括财政救助的2.2万亿美元和美联储贷款担保的4万亿美元。历史的经验告诉我们,这些钱只能通过印钞来完成。  

美国疯狂印钞的目的就是增加市场承接力,阻止股市深度下跌而引发的金融危机。特别是信贷危机给人印象深刻。2008年美国发生次贷危机,随后引发欧洲的债务危机,导致爱尔兰、葡萄牙、西班牙等国深陷债务危机难以自拔,特别是希腊、冰岛等国家甚至为此破产。(当年中国对希腊可是有救命之恩的。)

5年前的2015A股发生股灾,也是靠央行给证金公司无限流动性支持,投入了2万亿人民币才稳住的。

然而,是药三分毒。印钞模式虽然能在短时间内为市场止血,却会在未来引发通货膨胀,即商品价格大幅上涨,钱不值钱了。

这次美联储救市的6万多亿美元,远远大于2008年的时候,也难怪特朗普在签订2.2万亿刺激计划的时候,都自嘲自己从来没有签订过万亿开头的法案。

 

美元回流,各国汇率震动,金融将受其波及

当美元回流美国,会造成其它国家美元荒。这也是为什么美国要与韩国、澳大利亚、巴西、墨西哥、新加坡、瑞典等他的友好国家央行签订规模分别为600亿美元,与丹麦、挪威、新西兰央行签署规模为300亿美元,期限至少为6个月的货币互换协议,就是要增加这些国家的美元流动性,帮助稳定当事国的汇率。

但那些没有得到帮助的,整体经济实力不强的东南亚经济体却在承受货币风险。在美元加速“出逃”的影响下,印尼、印度、泰国、马来西亚、菲律宾等5国货币汇率大跌,印尼盾汇率甚至创下了1998年亚洲金融危机以来的最低点。

人民币兑美元也受到波及,但我国于326日,在香港发行了为期6个月的100亿元人民币央行票据,以回收离岸市场人民币的流动性,维持人民币汇率的稳定。

同时,为了增加国内市场的流动性,各国也不得不开启印钞模式。比如326日,韩国央行决定进一步推进量化宽松政策,将从4月份起,向其金融系统提供期限3个月的“无限量”流动性支持。

 

第二阶段:转移风险,增量美元流向国际市场,通胀加剧

一旦巨量美元稳定住了美国股市和经济短期的危机,那么,美国国内就将面临通货膨胀的风险,这是美国人不愿看到的结果,于是,他们将故技重施,美元会加速流向世界,以转移风险。

美元重新回到国际市场,首先会出现1998年汇率收割现象,美元正好趁着各国货币大幅贬值之际,收购各国优质资产。

另一方面,当国际市场上美元的流通量大幅增加,它将通过汇率的变动对各国的进出口贸易再次产生影响。同时,由于美元数量增多,其对别国货币会相对贬值,比如人民币因此升值,虽然提升了人民币的购买力,但也提高了中国商品出口的成本,减弱了中国商品出口的优势。人民币势必要相应增加流动性来稳定人民币的市场汇率,平衡人民币的国际购买力。当然,增发货币也是我国国内市场的一种需求,毕竟我们的经济也处在困难中,A股还处在缺血状态,也急需宽松的货币政策补血市场。

这其实是个叠加效应,一边是我们的量化宽松政策释放现金流,一边是美元流入(美元进入中国后,美元持有人要把美元换成人民币才能在中国国内流通),逼迫我们释放更大的现金流来承接美元。

由此,市场货币供应陡增,通货膨胀的作用会突显,也就出现“钱不值钱了”的情况。你这个月的2000块钱,只能买到上个月1000块钱的商品,你上个月的钱还够吃肉,这个月同样多的钱只能吃“草”,你能不着急?

 

世人皆苦,我们应该怎么办?

疫情的影响是严重的,失业和倒闭正在发生,股市难以在短期内恢复元气,没有哪项投资能阻止口袋里的钱贬值,作为普通老百姓,是时候开始为经济衰退做准备了。

首先,要学会控制生活方式的“通胀”。

当经济和市场运行良好时,你很容易让生活方式的通货膨胀远离你。但是现在,是时候回顾一下你的支出情况了,看看在经济放缓的情况下,哪些不必要的开支可以削减。在经济衰退中生存的最好方法之一就是调整你的消费习惯。

其次,要确保你有足够的现金流(现金为王)。

全球股市下跌,数字资产暴跌,黄金在跌,石油也在跌,楼市并不见得能独善其身。许多投资者多年来一直在等待更低的价格,看似机会终于来了,但每个人的操作手法和认知能力将影响资产的保值、增值能力。以下有两种选择仅供参考:

 1.资产配置。在适当的地方配置足够的流动资产,让你在痛苦中重新平衡。这里最简单的选择是高质量的债券或现金。

2.储蓄率足够高。高储蓄率在很多方面都是有益的。它不仅让你可以选择以更低的价格购买处于自由落体状态的金融资产,而且还为你的财务状况提供了缓冲。

以上种种推测,能否在中国产生如期的影响力,并不能绝对化。1998年的亚洲金融危机,中国就经受住了考验。特别是目前,中国的疫情已经率先遏制住了,各行业生产都在恢复中,A股市场也难得地走出了世界最强的格局,我们的过剩人民币会不会引起市场的通货膨胀?一要看政府采取的金融措施是否得当,二要看人民币国际化的程度,三要看世界经济在疫情结束后的变化。毕竟现在是中国在帮助全世界,美国在吸血全世界,公道自在人心。

有句老话说得好:“当你的邻居失业时,就是经济衰退;而当你自己失业时,就是经济萧条。”所以,无论你是否失去了工作,现在都是为经济衰退做财务准备的时候了。

原作者: 潘旭东 来自: 昨日财经夜读